A SCATOLA CHIUSA SI COMPRA SOLO ARRIGONI. E ORA LE OBBLIGAZIONI GENERAL ELECTRIC

Un tempo la reclame (così si chiamava allora la pubblicità) che “a scatola chiusa si compra solo Arrigoni”. Erano i tempo del boom economico e i creativi di questa società per convincere i consumatori a comprare la polpa di pomodoro in barattolo (e non farsela in casa o comprare quella di altre marchi concorrenti) avevano puntato sulla seduzione del marchio: di noi ti puoi fidare.

Accade invece a Piazza Affari che sempre più si assiste a un fenomeno curioso. Da una parte convegni, illustri esperti, presidenti della Consob e gestori spiegano continuamente l’importanza per il risparmiatore di non comprare a scatola chiusa e di documentarsi il più possibile per non prendere “pacchi”. Dall’altra parte (e nella realtà) è possibile collocare sul mercato prodotti finanziari o effettuare collocamenti al “buio”.

Si comunica al pubblico una “forchetta” (siamo sempre nell’ambito mangereccio come vedete) e si invita alla sottoscrizione; il prezzo definitivo (e le condizioni) si sapranno alla fine, confidando che il venditore non approfitti troppo di questa posizione, avendo il “coltello” dalla parte del manico…

E’ questo anche il caso delle obbligazioni General Electric collocate in queste settimane presso i risparmiatori italiani? Due emissioni arrivano, infatti, sul mercato tramite oltre 10 mila sportelli bancari: una a taglio fisso e una a taglio variabile. Un’ offerta che avrà un ammontare nominale massimo di 500 milioni di euro che potrà essere aumentato, in una o più occasioni, fino ad un miliardo di euro. Le obbligazioni, che saranno emesse da GE Capital European Funding e garantite da GE Capital Corporation, la divisione di servizi finanziari di General Electric Company, hanno una durata di sei anni con scadenza a giugno 2017.

L’offerta si svolgerà tra il 23 maggio e il 10 giugno, salvo che la stessa sia chiusa anticipatamente, annullata o prorogata come descritto nelle pertinenti condizioni definitive. Gli investitori possono sottoscrivere le obbligazioni a tasso fisso o le obbligazioni a tasso variabile con un investimento minimo di 2.000 euro, equivalenti a due obbligazioni del valore nominale di 1.000 euro ciascuna, con possibili ulteriori incrementi di 1.000 euro ciascuno. Sono un affare? Si possono comprare al buio?

L’emittente vende dall’ago alla pelliccia e te li finanzia pure…

(la pubblicità con la quale vengono promosse)

Qualche informazione innanzitutto sull’emittente. Si tratta di una delle società più importanti negli Stati Uniti operanti a livello mondiale nel settore industriale ma anche finanziario. Un colosso conglomerato che per molto tempo è stato fra i pochi AAA in circolazione nel settore corporate di simili dimensioni e che oggi gode comunque di un rating AA+ (Standard & Poor’s) e AA2 (Moody’s) che dovrebbe significare “titolo poco sensibile alle circostanze avverse”.

Meglio sempre mettere il condizionale quando si parla di rating considerato quello che è accaduto nel 2008 in piena tempesta Lehman Brothers dove si è visto che di insensibile alle circostanze avverse nei mercati finanziari non c’è nemmeno il vostro cane o gatto (soprattutto se voi diventate nervosi).

Allora, infatti, in pochi mesi il titolo azionario General Electric (l l’unico titolo, che appartiene all’indice Dow Jones dalla creazione dello stesso, avvenuta nel 1896) perse in pochi mesi oltre il 75% del proprio valore e anche i bond fecero un bel capitombolo nonostante le 3 A (con discese di oltre 15 punti in conto capitale) venendo trattati quasi alla stregua di junk bond con rating B2 mentre i cds (ovvero l’assicurazione per proteggersi da un’eventuale insolevenza) arrivarono fino a superare quota 700.

Detto questo il mondo fortunatamente si è ripreso da quell’incubo e anche General Electric e oggi questa società viene considerata sempre una delle blue chip statunitensi per quanto la componente finanziaria ha comunque il suo peso (e non trascurabile) nel business di questa società che si occupa di centrali nucleari e apparecchiature biomediche, turbine per aeroplani e lampadine, congelatori ma anche mutui e finanziamenti di ogni tipo.

Obbligazioni a tasso fisso, le condizioni circa quasi…

Per questo tipo di titoli (codice isin XS0626808496) emessi da General Electric  il  tasso d’interesse sarà determinato sommando un margine di rendimento al tasso mid swap a 6 anni un margine di rendimento tra 47 e 107 punti base (ovvero fra lo 0,47 e 1,07%) e sarà determinato a seguito della fine del periodo di offerta.

Attualmente questo tasso si aggira intorno al 2,93% se guardiamo la parte alta e quindi il rendimento lordo di questi bond a tasso fisso dovrebbe collocarsi fra il 3,4% lordo annuo e il 4% (pari quindi a una forchetta fra il 2,975% e il 3,5% netto).

Obbligazioni a tasso variabile, le condizioni suppergiù…

Per l’intera durata delle obbligazioni a tasso variabile (codice Isin XS0626808223), il tasso di interesse sarà invece indicizzato all’Euribor 6 mesi, maggiorato di un margine di rendimento

Il margine di rendimento,  sarà compreso sempre in un intervallo tra 47 e 107 punti base, sarà determinato a seguito della fine del periodo di offerta e verrà comunicato mediante un avviso pubblicato su un quotidiano a diffusione nazionale (che si prevede sarà “Il Sole 24 Ore”) entro i 5 giorni lavorativi successivi alla conclusione del periodo d’offerta.

Attualmente questo tasso è di circa l’ 1,71% quindi il tasso lordo di questo bond Ge a tasso variabile si posizionerà fra il 2,18% lordo e il 2,78% (pari a una forbice del rendimento netto fra l’ 1,9% oppure 2,43%).

Si tratta di rendimenti interessanti? Vale la pena sottoscrivere questi bond?